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Sesión en rojo en Europa y considerables caídas en Asia-Pacífico.

Los parqués europeos han registrado movimientos a la baja, destacando la caída del FTSE MIB (-1,38%). El IBEX 35, que ha cerrado en rojo lastrado principalmente por Grifols y Cellnex, ha limitado sus caídas apoyado por el sector financiero tras los buenos resultados de Bankinter.

Juan Pablo Uphoff Salas Analista macro y de mercadosJuan Pablo Uphoff Salas Analista macro y de mercados—19 de octubre de 20230
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En la región Asia-Pacífico, han destacado las importantes caídas de los índices de China y Hong Kong, arrastrados por los decepcionantes resultados empresariales de diversas empresas tecnológicas de EEUU.
Claves de la sesión
Bolsas en rojo ante las perspectivas de los tipos de interés, los resultados corporativos y el clima de incertidumbre geopolítico.
En una sesión con pocas referencias macroeconómicas, el clima de incertidumbre global sigue dirigiendo las inversiones hacia los activos refugio en detrimento de la renta variable.
No apoya un mayor apetito por los activos de riesgo la caída de las solicitudes de desempleo en EEUU, ni la venta de casas existentes en EEUU superior a las proyectadas por el consenso de analistas, señalando la resiliencia del mercado laboral y del consumo de los hogares, y reforzando las perspectivas de tipos de interés elevados durante un prolongado período de tiempo.
Asimismo, los negativos resultados corporativos de Netflix o Tesla en EEUU, y de Renault, Nokia o Roche en Europa han condicionado las cotizaciones. En contraste, los buenos resultados en el 3T de SAP han permitido al sector tecnológico europeo cerrar la sesión en positivo.
Renta fija
Las TIRes de la deuda soberana de la Eurozona se estabilizan.
Jornada de transición en los mercados de renta fija a la espera de nuevas referencias macroeconómicas que certifiquen la pausa en el actual ciclo de subidas de tipos de interés del BCE y la Fed en sus próximas reuniones. Si bien los mercados descuentan que las dos principales autoridades monetarias mantendrán sin cambios el actual precio del dinero, especialmente tras el recrudecimiento del conflicto en Gaza que podría ralentizar el PIB global en el escenario más adverso cerca de un 1,0%, no se descartan subidas adicionales antes de 2024 por la resistencia de los precios a moderarse y la resiliencia mostrada por el mercado laboral y la actividad económica.
Así, la TIR del Bund a 10 años ha subido 1 pb al 2,93% y la referencia española ha retrocedido 1 pb a un 4,03%. El Treasury de igual duración avanza 2 pb hasta el 4,93%.
Materias primas y divisas
El petróleo retrocede por el levantamiento de las sanciones a Venezuela.
A pesar de que el mercado energético, y en particular el del petróleo, está inmerso en una gran incertidumbre ante la posible conflagración regional del conflicto en Gaza, en la sesión de hoy han preponderado las perspectivas de un aumento del suministro global de crudo en el corto plazo. En este sentido, EEUU ha levantado parcial y temporalmente las sanciones sobre la industria petrolera de Venezuela tras el anuncio, acordado por Gobierno y oposición, de la celebración el próximo año de elecciones presidenciales. Así, Venezuela, que ha producido en lo que va de año 780.000 barriles por día (bpd) de media podría acercarse a su producción potencial en 2023 de 1,7 millones bpd.
Noticias empresariales
Nokia
La empresa de telecomunicaciones finlandesa dedicada a proveer equipos 5G, ha tenido unos ingresos del trimestre un 20% inferiores en tasa interanual y un 13% por debajo de lo esperado por el consenso. Todos los segmentos han descendido: Redes -24%, Infraestruturas redes -18% y Cloud -7%. El margen bruto ha caído -120 pb a 39,2% y el Ebit ajustado -36% interanual (24% por debajo del consenso). Ahora se espera que los ingresos se sitúen en el mínimo de su guía para 2023 (23.200-24.600 millones). Para 2024 el consenso estima un crecimiento de los ingresos del 1% para las redes móviles y unos márgenes del 13,5% para las infraestructuras de red. Por otro lado, ha anunciado un nuevo plan de recorte costes para impulsar la rentabilidad por el que reducirán el 10-15% de los gastos de personal (recortarán 14.000 empleos, el 16% del total). El objetivo es un ahorro de costes en 2026 de 800-1200 millones. Con todo, la acción ha caído hasta mínimos de 2020.

Principales indicadores macroeconómicos del día
Balanza comercial en España
Entre enero y agosto de 2023, las exportaciones aumentaron un 1,8% interanual alcanzando 256.571 millones de €, mientras que las importaciones se redujeron un 5,4% hasta 282.329 millones de €. Así, el déficit comercial se situó en 25.758 millones de €, una acusada rebaja frente al nivel registrado en el mismo período de 2022 de 46.461 millones de €.

Peticiones de desempleo semanales en EEUU
En la semana finalizada el pasado 14 de octubre, las peticiones semanales de desempleo en EEUU retrocedieron hasta 198.000 (-13.000 respecto la semana anterior), por debajo de lo previsto por el consenso de mercado de 212.000.

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Mercados

Mercado bursátil Europa contiene el ajuste tecnológico con el apoyo de los sectores defensivos · El Stoxx 600 avanzó un 0,3%, después de recuperar las pérdidas iniciales. La menor exposición del mercado europeo a los grandes proyectos de inteligencia artificial ha supuesto una menor penalización en una sesión marcada de nuevo por fuertes caídas en semiconductores. · Servicios de comunicación y consumo básico mostraron el mejor comportamiento relativo, ambos subiendo por encima del 2%. Industria y tecnología se situaron entre los sectores más rezagados. Entre compañías, Ericsson llegó a subir un 11% tras superar las previsiones de beneficio trimestral, apoyada por la demanda de equipos para redes móviles. · Por índices, el IBEX 35 cedió un 0,3%, el Euro Stoxx 50 mantuvo un retroceso cercano al 0,4% y el CAC 40 avanzó un 0,8%. Claves de la sesión Las dudas sobre la financiación de la IA se extienden al crédito · El foco se situó en la financiación del despliegue de inteligencia artificial. Las dudas sobre el volumen de deuda necesario para construir nuevos centros de datos y la capacidad de generar ingresos suficientes se extendieron desde la bolsa al crédito corporativo. La presión afectó especialmente a las compañías con mayores compromisos de inversión, incorporando un riesgo financiero al debate sobre la rentabilidad de estos proyectos. · Los datos estadounidenses añadieron una nueva señal de presión sobre los precios. El índice de precios de producción aumentó un 1,3% mensual en septiembre, su mayor incremento desde marzo de 2022, y un 6,3% interanual. Por otra parte, las ventas minoristas crecieron un 0,8% mensual, un 0,2% al excluir las gasolineras. · Al cierre europeo, el S&P 500 avanzaba un 0,1% y el Nasdaq caía un 0,4%. La divergencia entre índices reflejó la concentración de las ventas en tecnología. Renta fija La búsqueda de refugio impulsa la deuda pese a la presión inflacionista · La deuda soberana recibió compras pese a la aceleración de los precios de producción y a unas ventas minoristas superiores a las previsiones. La búsqueda de refugio predominó sobre la lectura inflacionista de los datos y favoreció un descenso de las rentabilidades tanto en Estados Unidos como en la Eurozona. · La TIR del Bund alemán a 10 años se situó en torno al 3,41%, con un descenso de 6 pb. En Estados Unidos, la TIR del Treasury estadounidense a 10 años rondó el 5,09%, unos 9 pb por debajo de la referencia de la víspera. Materias primas y divisas El Brent retrocede y el euro recupera terreno · El Brent se mantuvo prácticamente plano, situándose en 106,0 dólares por barril. La recuperación de las exportaciones del Golfo mejoró las perspectivas de oferta, aunque se mantuvo el riesgo de nuevas interrupciones en el estrecho de Ormuz. · El euro ganó terreno frente al dólar. El EUR/USD avanzó alrededor de un 0,4%, hasta situarse en torno a 1,121. El descenso de las rentabilidades estadounidenses coincidió con una depreciación del dólar, pese a la fortaleza de los datos publicados durante la jornada. Noticia empresarial Ericsson Ericsson ha presentado unas ventas de 59.500 millones de coronas suecas en el tercer trimestre de 2026, un 6% más que en el mismo periodo de 2025. El beneficio operativo ajustado antes de amortizaciones alcanzó 10.100 millones, frente a los 7.930 millones esperados por el consenso. La acción llegó a subir un 11%. La comparación del beneficio con el año anterior estuvo distorsionada por una plusvalía de 7.600 millones de coronas incluida en las cuentas de 2025. Excluyendo ese efecto, el resultado operativo ajustado aumentó. Las ventas orgánicas crecieron un 7%, principalmente por el negocio de redes, mientras que el margen bruto ajustado se situó en el 47,7%, frente al 48,1% del mismo trimestre del ejercicio anterior. La compañía acompañó las cuentas de medidas para simplificar su estructura y advirtió de que el encarecimiento de los componentes presionará los márgenes en 2027. Para el accionista, la clave será mantener el crecimiento comercial y compensar esos costes con mejoras de eficiencia. El principal riesgo es que el aumento del precio de los componentes absorba los ahorros en un mercado de equipos de redes que la compañía prevé estable. Principales indicadores macroeconómicos del día Producción industrial de Japón · Según el Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón, en septiembre, la producción industrial disminuyó un 2,4% mensual (vs. -1,7% agosto), situándose significativamente por debajo de lo estimado por el consenso de analistas (-0,2%). Por su parte, en términos interanuales, el output industrial moderó su ritmo de crecimiento hasta un 2,7% (vs. 3,4% mes anterior). Producción industrial de Reino Unido · Según la Oficina Nacional de Estadística de Reino Unido, en agosto, la producción industrial repuntó un 0,8% mensual (vs. 0,3% julio), situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (-0,1%). Paralelamente, en términos interanuales, el output industrial creció un 1,6%, frente al 0,8% registrado el mes anterior. Balanza comercial de Reino Unido · En agosto, las exportaciones de bienes de Reino Unido aumentaron un 11,9% interanual, hasta 36.184 millones de £. A su vez, las importaciones de mercancías crecieron un 6,3% interanual, hasta 54.191 millones de £. Ante esta evolución, el déficit de la balanza comercial se redujo un 3,4% interanual hasta 18.007 millones de £. IPC de Francia · Según Insee, en septiembre, la tasa de inflación general de Francia descendió un 0,3% mensual (vs. +0,7% agosto), en línea con las estimaciones del consenso de analistas. En contraste, la variación interanual del IPC general creció un 3,1% (vs. 2,4% mes anterior). Un avance explicado por el encarecimiento de los precios de la energía (21,3% interanual), de los servicios (2,4%) y de los alimentos (1,4%). · Asimismo, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) avanzó un 1,5% interanual (vs. 1,1% mes anterior). Producción industrial de la Eurozona · Según Eurostat, en agosto, la producción industrial de la Eurozona se redujo un 0,5% mensual (vs. -0,3% julio). Paralelamente, en términos interanuales, la actividad industrial se contrajo un 1,1% (vs. -0,3% mes anterior). Una caída explicada por la disminución de la fabricación de bienes de consumo no duradero (-9,1% interanual) y de bienes intermedios (-0,4%), en contraste con el aumento de la producción de bienes de equipo (3,0%) y de bienes de consumo duradero (0,4%). Ventas minoristas de EEUU · En septiembre, las ventas minoristas en EEUU moderaron su ritmo de avance hasta un 0,8% mensual (vs. 1,3% agosto), situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (0,3%). Una desaceleración principalmente explicada por la moderación de las ventas de equipos electrónicos (0,6%) y online (0,3%), junto con la caída de las ventas de artículos deportivos, música y librerías (-0,5%). · Por su parte, en términos interanuales, las ventas minoristas crecieron un 6,3% (vs. 5,6% mes anterior). Solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU · Las solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU de la semana finalizada el pasado 9 de octubre aumentaron hasta 199.000 solicitudes (vs. 198.000 semana previa), situándose en línea con las proyecciones del consenso de analistas. Índice de precios de producción de EEUU · Según la BLS, en septiembre, el índice de precios de producción de EEUU repuntó un 1,3% mensual (vs. 0,5% agosto), registrando su mayor avance desde marzo de 2022. Una evolución explicada principalmente por el fuerte encarecimiento de los costes energéticos (10,8% mensual), junto con el incremento de los precios del transporte y almacenamiento (3,4%). · A su vez, en términos interanuales, la variación del IPP avanzó hasta un 6,3% frente al 5,6% de agosto, alcanzando su nivel más elevado desde diciembre de 2022.

15 de octubre de 20260
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