Estos activos facilitan a las corporaciones multinacionales la separación entre el lugar donde declaran sus ganancias y el lugar donde realizan sus negocios, trasladándolas a lugares donde pagan menos impuestos. Al mismo tiempo, los gobiernos compiten por atraer esas ganancias, así como la inversión, reduciendo los tipos impositivos y ofreciendo generosos incentivos.
Pero el panorama está cambiando. A medida que se generalizan las medidas contra la evasión fiscal, las multinacionales parecen más propensas a declarar sus beneficios donde invierten, como mostramos en un capítulo analítico del último informe sobre las Perspectivas de la Economía Mundial. Por lo tanto, la competencia fiscal podría centrarse menos en atraer beneficios y más en atraer la actividad económica que los genera.
Competencia, efectos indirectos, compensaciones
La competencia fiscal no ha desaparecido, pero su naturaleza parece estar cambiando. Si bien una reducción de un punto porcentual en las tasas impositivas generales de otros países se asocia, en promedio, con una reducción de 0,4 puntos porcentuales en el país de origen, esta respuesta competitiva es más fuerte entre economías en etapas de desarrollo similares.
Desde mediados de la década de 2010, la competencia en torno a los tipos impositivos nominales parece haberse moderado. Esto coincide con normas más estrictas contra la elusión fiscal, respaldadas por importantes reformas internacionales destinadas a limitar la erosión de la base imponible y el traslado de beneficios.
Nuestros hallazgos sugieren que las ganancias declaradas se han vuelto menos sensibles a las diferencias en las tasas impositivas, mientras que la inversión real se ha vuelto más sensible. Esto concuerda con una mayor correlación entre las ganancias declaradas y los lugares donde se realiza la inversión real. Estos patrones son evidentes entre las multinacionales que utilizan menos capital intangible o que tienen su sede en países que han reforzado sus normas contra la elusión fiscal.
En términos más generales, nuestros resultados empíricos destacan cómo las decisiones sobre la política fiscal interna de las empresas pueden tener repercusiones transfronterizas, generando importantes disyuntivas que varían con el tiempo. En concreto, las reducciones del impuesto sobre la renta de las empresas en las principales economías se traducen en una menor producción económica en el resto del mundo. Esto se debe a que los efectos negativos de la reasignación de capital superan los efectos positivos derivados de la demanda de importaciones. La evidencia también sugiere que cuando el tipo impositivo del impuesto sobre la renta de las empresas de un país aumenta un punto porcentual con respecto a otros países, las entradas de inversión extranjera directa disminuyen acumulativamente en aproximadamente un 0,5 % del PIB a lo largo de tres años.
La reducción de los tipos impositivos nacionales sobre la renta de las empresas en respuesta a las reducciones fiscales en el extranjero puede atraer inversiones y beneficios del exterior y estimular la demanda interna. Las simulaciones realizadas con el Modelo Monetario y Fiscal Integrado Global del FMI muestran cómo los efectos indirectos también dependen de la financiación de la reducción fiscal. A corto plazo, si los gobiernos aumentan su endeudamiento para financiar las reducciones fiscales, todas las economías se enfrentan a tipos de interés reales más altos y a una menor expansión de la inversión. Si otros países actúan de forma recíproca, el primer país en actuar ve mermados sus propios beneficios. En otras palabras, la competencia fiscal redistribuye las ganancias derivadas de una reducción de impuestos.
A largo plazo, los ingresos y la producción dependen de la presupuestación gubernamental. Cuando compensan la pérdida de ingresos con un menor gasto o mayores impuestos en otros ámbitos, las posibles ganancias internas deben sopesarse frente a las posibles reducciones de ingresos para la inversión pública. Esto es importante para los países con importantes necesidades de infraestructura y gasto social. Sin embargo, nuestras simulaciones muestran que los efectos indirectos pueden ser positivos debido a las transferencias transfronterizas de conocimiento, compensando los efectos de la reasignación de capital. Esto se basa en un marco desarrollado para este capítulo: un modelo de equilibrio general espacial, con métodos altamente especializados para el seguimiento de la producción multinacional y el capital intangible.
Reduciendo las compensaciones
No todas las respuestas a las reducciones del impuesto sobre la renta de las empresas en el extranjero implican las mismas ventajas y desventajas. La competencia fiscal puede atraer beneficios e inversiones e impulsar la innovación, pero las ganancias generales suelen verse contrarrestadas por la disminución de los presupuestos públicos y los efectos negativos a corto plazo si las reducciones fiscales se financian mediante deuda.
Mientras tanto, las medidas contra la evasión fiscal limitan la transferencia de beneficios y permiten a los países preservar su margen fiscal, lo que puede generar ganancias particularmente significativas para las economías emergentes y en desarrollo. Estas ganancias reflejan, en gran medida, su mayor dependencia de los ingresos del impuesto sobre la renta de las empresas para financiar infraestructura, educación, salud y otras inversiones que impulsan el crecimiento económico a largo plazo.
De cara al futuro, a medida que el cambio tecnológico siga facilitando el movimiento de capitales a través de las fronteras, es probable que los sistemas de impuesto sobre la renta de las empresas hagan mayor hincapié en la atracción de inversiones, a medida que se fortalezca el vínculo entre los beneficios y la actividad económica.
