Los analistas observan con preocupación el escenario político francés de cara a las elecciones presidenciales de 2027. Una posible disputa entre Jean-Luc Mélenchon y Marine Le Pen podría aumentar las dudas sobre la sostenibilidad de las cuentas públicas, especialmente por las propuestas de reestructuración de deuda planteadas por la izquierda radical.
El deterioro de las perspectivas también se refleja en las previsiones del mercado. Según los datos recopilados por Bloomberg, el consenso esperaba a finales del año pasado que el euro alcanzara los 1,24 dólares en 2027. Ahora esa estimación se ha reducido a 1,18 dólares, cerca de un 5% menos en apenas un año.
Además, los inversores descuentan casi tres subidas de tipos del Banco Central Europeo en los próximos doce meses. Sin embargo, varios expertos consideran difícil que se materialicen todas ellas, lo que podría añadir más presión sobre la moneda única frente al dólar.
El euro lleva un descenso contra el dólar del 4,8% en lo que llevamos de año (arrancó 2026 por encima del 1,17). Y en el último mes, es decir, desde mediados de septiembre, el retroceso que acumula es del 3,7%.
«El euro continúa mostrando una evolución débil frente a la divisa estadounidense. La moneda única permanece cerca de los niveles más bajos del año, presionada tanto por la fortaleza generalizada del dólar como por las dudas que siguen existiendo sobre el crecimiento europeo», comentaban recientemente desde el equipo de análisis de Cecabank.
El dólar estadounidense se ha apreciado durante el último mes, lo que eleva sus ganancias en lo que va de año hasta alrededor del 4% frente a las divisas de los mercados desarrollados. Esta resiliencia indica que quizá sea demasiado pronto para dar por acabado el papel del dólar a largo plazo. Factores habituales, como los diferenciales de tipos y la percepción del riesgo, ayudan a explicar el repunte. Sin embargo, el dólar cotiza por encima del nivel que sugiere nuestro análisis. Dado que los mercados descuentan un endurecimiento de la Fed mayor del que creemos que llegará a materializarse, hay poco margen para una racha alcista sostenida del dólar.
