La entidad considera que España mantiene una posición sólida dentro de la eurozona, aunque advierte de que el principal riesgo ya no es el crecimiento, sino la persistencia de la inflación.
El informe prevé una moderación gradual de la actividad en los próximos años, con avances del PIB del 2,1% en 2027 y del 1,9% en 2028. El consumo privado crecerá un 2,8% este año y la inversión un 4,3%, impulsada todavía por los fondos europeos y la demanda interna.
Sin embargo, BFF ha revisado al alza su previsión de inflación para 2026 hasta el 3,3%, frente al 2,1% estimado anteriormente. La resistencia de los precios de los servicios, el aumento de los costes laborales y la escasez de vivienda figuran entre los factores que podrían mantener las presiones inflacionistas.
En materia fiscal, la entidad estima que el déficit público alcanzará el 2,6% del PIB este año, ligeramente por encima del registrado en 2025, debido al impacto de medidas extraordinarias relacionadas con fenómenos meteorológicos y el contexto geopolítico. Al mismo tiempo, advierte de que el crecimiento del gasto público supera la senda prevista de consolidación fiscal.
Pese a ello, la ratio de deuda pública continuaría reduciéndose hasta el 99,3% del PIB en 2026 gracias al crecimiento nominal de la economía, mientras que las comunidades autónomas podrían alcanzar el equilibrio presupuestario y rebajar su deuda hasta el 19,6% del PIB.
BFF concluye que la economía española mantiene una base sólida, pero señala que el control de la inflación y del gasto público será determinante para preservar la estabilidad financiera en los próximos años.
PRINCIPALES CLAVES MACRO, FISCALES Y DE FINANCIACIÓN
• BFF eleva su previsión de crecimiento del PIB real de España al 2,5% en 2026, con una moderación al 2,1% en 2027 y al 1,9% en 2028.
• El PIB creció un 0,7% trimestral y un 2,7% interanual en el segundo trimestre de 2026, apoyado principalmente en la demanda interna.
• El consumo privado crecería un 2,8% en 2026 y un 2,2% en 2027, mientras que la inversión fija avanzaría un 4,3% este año y un 2,7% el próximo.
• La inflación media prevista para 2026 se revisa al alza hasta el 3,3%, frente al 2,1% del informe de junio, con un dato adelantado de agosto del 4,3%.
• La Comunidad Valenciana (3,0%), Madrid (2,7%), Andalucía e Islas Baleares (2,6%) liderarían el crecimiento regional en 2026.
ESCENARIO FISCAL Y AJUSTE DE LA DEUDA PÚBLICA
• El déficit de las Administraciones Públicas se situaría en el 2,6% del PIB en 2026, frente al 2,0% estimado en el informe anterior; excluyendo medidas extraordinarias, se situaría en torno al 1,8%.
• El gasto primario neto crecería un 6,4% en 2026, por encima del 3,5% previsto en el Plan Fiscal y Estructural a Medio Plazo.
• La deuda pública bajaría hasta aproximadamente el 99,3% del PIB al cierre de 2026, mientras que el gasto por intereses aumentaría hasta cerca del 2,5% del PIB.
• Para 2027, BFF estima un déficit en torno al 2,2%-2,3% del PIB y una deuda cercana al 98%.
COMUNIDADES AUTÓNOMAS: EQUILIBRIO PRESUPUESTARIO Y ELEVADA DISPERSIÓN
• El subsector autonómico debería alcanzar el equilibrio presupuestario en 2026, apoyado en un crecimiento de los recursos autonómicos próximo al 7%.
• La deuda autonómica bajaría al 19,6% del PIB en 2026, al 18,7% en 2027 y al 17,1% en 2029, aunque con una dispersión todavía muy elevada entre territorios.
• El gasto autonómico por intereses aumentaría desde 7,5 mil millones de euros en 2025 hasta 11,5 mil millones en 2029, con un tipo efectivo medio del 2,2% al 3,3%.
• El Periodo Medio de Pago a Proveedores se situó en 24,17 días en mayo, aunque Baleares, Castilla y León y Comunidad Valenciana siguen por encima de los 30 días.
