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El Ibex 35 a la cabeza de la sesión

Los principales índices europeos han tenido un comportamiento mixto. El IBEX 35 cierra con una subida del 0,5%, y el Euro Stoxx 50 se ha dejado un 0,7%.

RedaccionRedaccion—5 de septiembre de 20240
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El CAC 40 francés ha perdido un 0,9% al cierre y no ha mostrado una reacción significativa a la elección como primer ministro del centrista Michel Barnier, negociador-jefe de la Unión Europea del Brexit. El nuevo primer ministro tendrá que afrontar la difícil tarea de aprobar unos presupuestos con una cámara muy dividida entre opciones radicales, lo que mantiene la elevada incertidumbre política en Francia.
En la región Asia-Pacífico, el Hang Seng hongkonés se ha mantenido plano, mientras que el Topix japonés ha caído un 0,5%, ya que el fortalecimiento del yen limita las perspectivas de beneficios de exportadores como los fabricantes de automóviles.
Claves de la sesión
Sentimiento negativo en EEUU a la espera de los datos de empleo
Los índices de EEUU no tienen un comportamiento claro, con el mercado está a la espera del informe de empleo de agosto en EEUU, ya que el país está en la fase de menor creación de empleo desde 2021 y se espera que haya aumentado en 165.000 personas. Por su parte, las cifras semanales de solicitudes de subsidio de desempleo se situaron por debajo de las estimaciones.
Respecto a la Fed, se mantiene la previsión de un recorte de 100 pb en lo que queda de año.
Renta fija
Las TIRes de la deuda soberana europea siguen corrigiendo
Jornada de ligeras caídas en las TIRes de los principales bonos soberanos. Las expectativas de un intenso proceso de rebajas de tipos en los próximos meses han provocado que la diferencia entre el rendimiento a 2 años del bono estadounidense y el tipo de interés oficial de la Fed está en su punto más alto desde 1981. Por el contrario, la curva se ha positivizado a partir de los 2 años, de forma que la diferencia entre el tipo del bono del Tesoro a 10 y 2 años ha dejado de ser negativa después de más de dos años (a cierre semestral era de -36 pb). La inversión de la curva ha sido históricamente un indicador adelantado de una recesión, que solía iniciarse coincidiendo con el fin de la inversión. En el caso actual, sin embargo, no se espera una recesión sino un aterrizaje suave de la economía.
Hoy, la TIR del Bund a 10 años ha descendido 2 pb a 2,20% y la referencia española 2 pb a un 3,02%. El Treasury a 10 años cae 1 pb hasta un 3,74%.
Materias primas y divisas
Leve repunte en el precio del petróleo
Es probable que la OPEP+ retrase el aumento de la producción previsto para octubre de 180.000 barriles diarios para detener la caída de los precios del petróleo. El nombramiento en Libia del gobernador del banco central permite volver a duplicar la producción hasta 1 millón de barriles diarios. Con los altos niveles de reservas globales y los débiles datos económicos y de demanda esperada para el 4T, parece claro que la decisión se pospondrá.
Noticias empresariales
Verizon Communications
La teleoperadora estadounidense va a adquirir a su rival Frontier Communications por 9.600 millones de dólares (una prima del 37% respecto a la cotización del martes) en efectivo, con vistas a mejorar su oferta de Internet de alta velocidad. Frontier, que salió de la situación consursal en 2021, es la mayor empresa de Internet de fibra pura de EE.UU. y Verizon está aumentando sus activos de fibra para añadir capacidad al creciente uso de datos por parte de los clientes.

Principales indicadores macroeconómicos del día
Pedidos de fábrica en Alemania
Según Destatis, los pedidos de fábrica en julio mostraron un repunte en Alemania de un 2,9% en términos mensuales (vs. 4,6% en el mes de junio), notablemente por encima de lo proyectado por el consenso de analistas (-1,5%).

Ventas minoristas de la Eurozona
Según Eurostat, las ventas minoristas en julio en la Eurozona registraron un ligero avance de un 0,1% en términos mensuales (vs. -0,4% registrado en el mes de junio). No obstante, en términos interanuales las ventas mostraron un descenso de un 0,1% (vs. -0,4% el mes anterior).

Encuesta ADP de empleo en EEUU
Según el informe ADP, en agosto la creación de empleo en el sector privado en EEUU se moderó hasta 99.000 puestos de trabajo (vs. 111.000 en julio), situándose su nivel significativamente por debajo de las expectativas del consenso de mercado (144.000), y confirmando nuevamente la desaceleración en el ritmo de crecimiento del empleo en EEUU. De esta forma, el objetivo de la política monetaria de la Fed se centrará en la estabilidad del mercado laboral en los próximos meses.

Solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU
Las solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU en la semana pasada se redujeron a 227.000 solicitudes (vs. 232.000 en la semana anterior), por debajo de lo estimado por el consenso de mercado.

PMI e ISM no manufacturero en EEUU
En EEUU, el PMI servicios ha constatado un mayor dinamismo de su actividad en agosto al situarse en 55,7 puntos, registrando su mayor registro desde marzo de 2022 (vs. 55,0 puntos en julio), manteniéndose en terreno de expansión. Por su parte, el índice compuesto repuntó a 54,6 puntos (vs. 54,3 puntos el mes pasado), manteniéndose en terreno de expansión desde enero de 2023.
El ISM no manufacturero registró un ligero incremento de 0,1pp hasta un 51,5%.

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Mercados

Mercado bursátil Europa contiene el ajuste tecnológico con el apoyo de los sectores defensivos · El Stoxx 600 avanzó un 0,3%, después de recuperar las pérdidas iniciales. La menor exposición del mercado europeo a los grandes proyectos de inteligencia artificial ha supuesto una menor penalización en una sesión marcada de nuevo por fuertes caídas en semiconductores. · Servicios de comunicación y consumo básico mostraron el mejor comportamiento relativo, ambos subiendo por encima del 2%. Industria y tecnología se situaron entre los sectores más rezagados. Entre compañías, Ericsson llegó a subir un 11% tras superar las previsiones de beneficio trimestral, apoyada por la demanda de equipos para redes móviles. · Por índices, el IBEX 35 cedió un 0,3%, el Euro Stoxx 50 mantuvo un retroceso cercano al 0,4% y el CAC 40 avanzó un 0,8%. Claves de la sesión Las dudas sobre la financiación de la IA se extienden al crédito · El foco se situó en la financiación del despliegue de inteligencia artificial. Las dudas sobre el volumen de deuda necesario para construir nuevos centros de datos y la capacidad de generar ingresos suficientes se extendieron desde la bolsa al crédito corporativo. La presión afectó especialmente a las compañías con mayores compromisos de inversión, incorporando un riesgo financiero al debate sobre la rentabilidad de estos proyectos. · Los datos estadounidenses añadieron una nueva señal de presión sobre los precios. El índice de precios de producción aumentó un 1,3% mensual en septiembre, su mayor incremento desde marzo de 2022, y un 6,3% interanual. Por otra parte, las ventas minoristas crecieron un 0,8% mensual, un 0,2% al excluir las gasolineras. · Al cierre europeo, el S&P 500 avanzaba un 0,1% y el Nasdaq caía un 0,4%. La divergencia entre índices reflejó la concentración de las ventas en tecnología. Renta fija La búsqueda de refugio impulsa la deuda pese a la presión inflacionista · La deuda soberana recibió compras pese a la aceleración de los precios de producción y a unas ventas minoristas superiores a las previsiones. La búsqueda de refugio predominó sobre la lectura inflacionista de los datos y favoreció un descenso de las rentabilidades tanto en Estados Unidos como en la Eurozona. · La TIR del Bund alemán a 10 años se situó en torno al 3,41%, con un descenso de 6 pb. En Estados Unidos, la TIR del Treasury estadounidense a 10 años rondó el 5,09%, unos 9 pb por debajo de la referencia de la víspera. Materias primas y divisas El Brent retrocede y el euro recupera terreno · El Brent se mantuvo prácticamente plano, situándose en 106,0 dólares por barril. La recuperación de las exportaciones del Golfo mejoró las perspectivas de oferta, aunque se mantuvo el riesgo de nuevas interrupciones en el estrecho de Ormuz. · El euro ganó terreno frente al dólar. El EUR/USD avanzó alrededor de un 0,4%, hasta situarse en torno a 1,121. El descenso de las rentabilidades estadounidenses coincidió con una depreciación del dólar, pese a la fortaleza de los datos publicados durante la jornada. Noticia empresarial Ericsson Ericsson ha presentado unas ventas de 59.500 millones de coronas suecas en el tercer trimestre de 2026, un 6% más que en el mismo periodo de 2025. El beneficio operativo ajustado antes de amortizaciones alcanzó 10.100 millones, frente a los 7.930 millones esperados por el consenso. La acción llegó a subir un 11%. La comparación del beneficio con el año anterior estuvo distorsionada por una plusvalía de 7.600 millones de coronas incluida en las cuentas de 2025. Excluyendo ese efecto, el resultado operativo ajustado aumentó. Las ventas orgánicas crecieron un 7%, principalmente por el negocio de redes, mientras que el margen bruto ajustado se situó en el 47,7%, frente al 48,1% del mismo trimestre del ejercicio anterior. La compañía acompañó las cuentas de medidas para simplificar su estructura y advirtió de que el encarecimiento de los componentes presionará los márgenes en 2027. Para el accionista, la clave será mantener el crecimiento comercial y compensar esos costes con mejoras de eficiencia. El principal riesgo es que el aumento del precio de los componentes absorba los ahorros en un mercado de equipos de redes que la compañía prevé estable. Principales indicadores macroeconómicos del día Producción industrial de Japón · Según el Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón, en septiembre, la producción industrial disminuyó un 2,4% mensual (vs. -1,7% agosto), situándose significativamente por debajo de lo estimado por el consenso de analistas (-0,2%). Por su parte, en términos interanuales, el output industrial moderó su ritmo de crecimiento hasta un 2,7% (vs. 3,4% mes anterior). Producción industrial de Reino Unido · Según la Oficina Nacional de Estadística de Reino Unido, en agosto, la producción industrial repuntó un 0,8% mensual (vs. 0,3% julio), situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (-0,1%). Paralelamente, en términos interanuales, el output industrial creció un 1,6%, frente al 0,8% registrado el mes anterior. Balanza comercial de Reino Unido · En agosto, las exportaciones de bienes de Reino Unido aumentaron un 11,9% interanual, hasta 36.184 millones de £. A su vez, las importaciones de mercancías crecieron un 6,3% interanual, hasta 54.191 millones de £. Ante esta evolución, el déficit de la balanza comercial se redujo un 3,4% interanual hasta 18.007 millones de £. IPC de Francia · Según Insee, en septiembre, la tasa de inflación general de Francia descendió un 0,3% mensual (vs. +0,7% agosto), en línea con las estimaciones del consenso de analistas. En contraste, la variación interanual del IPC general creció un 3,1% (vs. 2,4% mes anterior). Un avance explicado por el encarecimiento de los precios de la energía (21,3% interanual), de los servicios (2,4%) y de los alimentos (1,4%). · Asimismo, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) avanzó un 1,5% interanual (vs. 1,1% mes anterior). Producción industrial de la Eurozona · Según Eurostat, en agosto, la producción industrial de la Eurozona se redujo un 0,5% mensual (vs. -0,3% julio). Paralelamente, en términos interanuales, la actividad industrial se contrajo un 1,1% (vs. -0,3% mes anterior). Una caída explicada por la disminución de la fabricación de bienes de consumo no duradero (-9,1% interanual) y de bienes intermedios (-0,4%), en contraste con el aumento de la producción de bienes de equipo (3,0%) y de bienes de consumo duradero (0,4%). Ventas minoristas de EEUU · En septiembre, las ventas minoristas en EEUU moderaron su ritmo de avance hasta un 0,8% mensual (vs. 1,3% agosto), situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (0,3%). Una desaceleración principalmente explicada por la moderación de las ventas de equipos electrónicos (0,6%) y online (0,3%), junto con la caída de las ventas de artículos deportivos, música y librerías (-0,5%). · Por su parte, en términos interanuales, las ventas minoristas crecieron un 6,3% (vs. 5,6% mes anterior). Solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU · Las solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU de la semana finalizada el pasado 9 de octubre aumentaron hasta 199.000 solicitudes (vs. 198.000 semana previa), situándose en línea con las proyecciones del consenso de analistas. Índice de precios de producción de EEUU · Según la BLS, en septiembre, el índice de precios de producción de EEUU repuntó un 1,3% mensual (vs. 0,5% agosto), registrando su mayor avance desde marzo de 2022. Una evolución explicada principalmente por el fuerte encarecimiento de los costes energéticos (10,8% mensual), junto con el incremento de los precios del transporte y almacenamiento (3,4%). · A su vez, en términos interanuales, la variación del IPP avanzó hasta un 6,3% frente al 5,6% de agosto, alcanzando su nivel más elevado desde diciembre de 2022.

15 de octubre de 20260
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