La reciente subida de los tipos de interés en la mayoría de las economías podría, a primera vista, reflejar la preocupación de los inversores ante el creciente endeudamiento mundial.
Sin embargo, los datos del Banco de Pagos Internacionales (BPI) no indican ningún desequilibrio. El BPI publicó en septiembre los datos de endeudamiento de las administraciones públicas, las empresas y los hogares de 44 países del primer trimestre de 2026. Desde entonces, los datos del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) para el segundo trimestre no muestran ninguna aceleración. En las economías avanzadas, el ratio de deuda total respecto al PIB se sitúa así cerca de sus mínimos desde la crisis de 2008.
Esta evolución refleja, ante todo, el dinamismo del crecimiento nominal, que mejora automáticamente el denominador del ratio deuda/PIB. Aunque el crecimiento global del crédito ha aumentado, el de la economía también se ha acelerado. Por lo tanto, la economía mundial no se encuentra actualmente en un ciclo de aumento del endeudamiento similar al de principios de la década de 2000.
Por otra parte, un análisis detallado muestra evoluciones contrastadas. En el último periodo, el sector privado se ha desendeudado en la mayoría de los países, mientras que el endeudamiento público ha aumentado ligeramente.
Por lo tanto, es probable que el actual aumento de los tipos se deba más a la reevaluación de las expectativas de política monetaria en un contexto de presiones inflacionistas que a las preocupaciones relativas al endeudamiento global. Los estudios económicos confirman que el aumento de los volúmenes de emisión ejerce, naturalmente, una presión alcista sobre los tipos, pero de una magnitud muy inferior a la observada recientemente.
