Según se detalla en su declaración motivada conjunta sobre la oferta pública de adquisición voluntaria, tras un «análisis exhaustivo», la entidad ha llegado a una «conclusión clara» y se muestra «convencida» de que, mediante la implementación de la estrategia ‘Momentum 2030’, «Commerzbank genera mayor valor por sí mismo que la propuesta de UniCredit».
Por ello, el Consejo de Administración y el Consejo de Supervisión de Commerzbank recomiendan a los accionistas que no acepten la oferta, pues, además, «no refleja adecuadamente el valor fundamental ni el potencial de crecimiento» de la entidad.
En el análisis, como explican, se tuvo en cuenta, entre otros factores, la evolución histórica del precio de las acciones de Commerzbank, el precio mínimo legal, los precios objetivo de los analistas de renta variable, las primas habituales en las ofertas públicas de adquisición, los múltiplos de valoración de los bancos europeos y el potencial de valor de Commerzbank en función de su plan de negocio actual y su estrategia.
«La conclusión es inequívoca: el valor implícito de la oferta representa un descuento significativo en comparación con el potencial de creación de valor a largo plazo de Commerzbank, así como con los indicadores bursátiles actuales. Desde el anuncio de la oferta, la acción de Commerzbank ha cerrado por encima del valor implícito de la oferta en cada jornada bursátil. El 15 de mayo, último día de negociación antes de la publicación del informe razonado, el valor implícito de la oferta de 34,56 euros volvió a quedar por debajo del precio de cierre de la acción de Commerzbank, que fue de 36,48 euros. Los analistas independientes de renta variable sitúan el precio objetivo medio para la acción de Commerzbank en torno a los 41,50 euros», indican.
De esta manera, se concluye que la contraprestación financiera de la oferta no solicitada «es insuficiente» y se basa «exclusivamente en la contraprestación mínima legal», por lo tanto, «constituye un intento oportunista de adquirir el control», «no refleja el valor fundamental de Commerzbank ni ofrece una prima adecuada a sus accionistas» y «al lanzar esta oferta, UniCredit se posicionará para obtener el control de Commerzbank sin ofrecer una compensación adecuada a sus accionistas», afirman.
El comunicado también recoge la opinión de que UniCredit está «evaluando erróneamente las pérdidas de ingresos, el potencial de ahorro de costes y los costes de reestructuración, así como el tiempo necesario para implementar las medidas previstas», por lo que «las hipótesis de sinergia de UniCredit no son ni sólidas ni convincentes y la propia UniCredit las califica de especulativas».
Además, creen que «el desmantelamiento previsto de las actividades comerciales existentes tendría un impacto negativo significativo en las relaciones con los clientes, la posición en el mercado y los flujos de ingresos».
«Para lograr sinergias y ejecutar un plan de beneficios realista y con visión de futuro se requiere una cooperación constructiva y basada en la confianza. La conducta descoordinada y reiteradamente engañosa de UniCredit ha socavado gravemente los cimientos de dicha cooperación entre los grupos de interés de Commerzbank. Las propuestas especulativas de UniCredit conllevan riesgos considerables, lo que supone una amenaza para las relaciones con los clientes que Commerzbank ha construido sobre la base de la confianza y la fiabilidad, así como para la motivación de sus empleados», añaden.
En el caso de aquellos accionistas que decidan aceptar la oferta, el presidente del Consejo de Supervisión, Jens Weidmann, ha señalado que «tendrán que asumir estos riesgos como futuros accionistas de UniCredit».
Finalmente, el Consejo de Administración y el Consejo de Supervisión de Commerzbank asegura que «han estado y seguirán estando abiertos al diálogo si UniCredit está dispuesto a ofrecer una prima atractiva y a colaborar en un plan que aproveche las fortalezas del modelo de negocio y la estrategia de Commerzbank. Al adoptar esta postura, Commerzbank continúa actuando en el mejor interés de sus accionistas, clientes y empleados».
