La evolución española fue menos favorable por la exposición de varias compañías a Brasil, en una jornada de fuertes movimientos en los activos del país.
· Industria y tecnología destacaron durante la jornada. En sentido contrario, las ventas afectaron a valores de servicio de la comunicación. Entre compañías, Santander retrocedió cerca de un 4% tras el resultado electoral del país.
· Por índices, el IBEX 35 recuperó las pérdidas iniciales, que habían superado el 1%, y terminó un 0,2% positivo. El Eurostoxx 50 avanzó un 0,8%.
Claves de la sesión
Brasil concentra la volatilidad y la confianza alemana mejora ligeramente
· La reelección de Lula sorprendió a los mercados brasileños, el Bovespa llegó a caer un 17% y el real perdió más del 10% frente al dólar, con interrupciones temporales de la negociación bursátil. El resultado reabrió las dudas sobre la disciplina fiscal, después de que los inversores se hubieran posicionado para una victoria de su rival.
· El Ifo alemán mejoró de 89,9 a 90,2 puntos en octubre, frente a los 90,1 previstos. Encadenó seis meses de avances, con mayor fortaleza industrial y un deterioro del sentimiento en los servicios. La recuperación de la confianza siguió siendo gradual y desigual entre sectores.
· Al cierre europeo, el S&P 500 avanzaba un 0,7%, el Nasdaq un 0,9% y el Dow Jones un 0,2%. Los inversores afrontaban una semana marcada por los resultados de grandes compañías y las decisiones de la Reserva Federal y del BCE.
Renta fija
Francia recupera terreno, mientras el Bund repunta ligeramente
· La deuda francesa recibió compras después de que Moody’s mantuviera su calificación en Aa3, aunque con perspectiva negativa. La decisión alivió el temor a una rebaja inmediata, pero no despejó las dificultades para reducir el déficit. El diferencial frente a Alemania se estrechó, reflejando una mejora específica del riesgo francés y no una recuperación generalizada de los bonos europeos.
· La TIR del Bund alemán a 10 años se situó en torno al 3,37%, con un repunte de 2 pb. En Estados Unidos, la TIR del Treasury estadounidense a 10 años rondó el 4,98%, prácticamente estable, con un avance inferior a 1 pb.
Materias primas y divisas
El Brent avanza y el euro cede terreno
· El Brent avanzó un 0,5%, hasta situarse en 117,3 dólares por barril. Los ataques contra Arabia Saudí y las amenazas al transporte marítimo mantuvieron el riesgo de nuevas interrupciones del suministro.
· El EUR/USD se mantuvo alrededor de 1,118, cediendo un 0,2%. Las reuniones de la Reserva Federal y del BCE quedaron como las principales citas monetarias de la semana.
Noticia empresarial
Banco Santander
Santander retrocedió cerca de un 4% en una sesión de ventas sobre las compañías europeas con exposición a Brasil. El país aportó aproximadamente el 15% de los beneficios del grupo en 2025, lo que explica la relevancia del movimiento de sus activos para el banco.
La lectura para el accionista es principalmente cambiaria: una depreciación persistente del real podría reducir la contribución brasileña al resultado consolidado en euros, incluso sin un deterioro del negocio local. Se trata de una implicación potencial, no de una pérdida cuantificada; su magnitud dependerá de la evolución de la divisa durante el ejercicio y de las coberturas aplicables.
La clave será comprobar si la volatilidad se limita al ajuste inicial de los mercados o termina afectando a la demanda de crédito y a la calidad de los préstamos. El principal riesgo sería que una depreciación prolongada coincidiera con una menor actividad. La caída bursátil, por sí sola, no demuestra un deterioro operativo del banco.
Principales indicadores macroeconómicos del día
Índice de precios de producción de España
· Según el INE, en septiembre, los precios de producción en España aumentaron un 4,0% mensual (vs. 2,9% agosto). A su vez, en términos interanuales, la tasa de variación del IPP avanzó significativamente hasta un 18,3% (vs. 13,2% mes anterior), registrando su nivel más elevado desde noviembre de 2022. Una evolución impulsada principalmente por el encarecimiento de los costes de la energía (49,8% interanual) y de los bienes intermedios (7,5%). No obstante, los bienes de equipo (2,3%) y los bienes de consumo (0,3%) moderaron ligeramente su ritmo de avance.
Encuesta IFO de Alemania
· En octubre, el indicador del clima empresarial IFO de Alemania creció 0,3 puntos hasta 90,2 puntos, situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (90,0 puntos). Una evolución impulsada por la mejora de las expectativas empresariales, en contraste con un ligero deterioro de la valoración de la situación actual, en un contexto marcado por la recuperación de la actividad económica.
· Por sectores, mejoró el clima empresarial en el sector manufacturero y en la construcción, mientras que el sentimiento económico se mantuvo estable en el comercio y se deterioró en el sector servicios.
· Paralelamente, el índice de expectativas aumentó hasta 91,6 puntos (vs. 90,4 puntos septiembre). En contraste, el índice de situación actual disminuyó hasta 88,8 puntos (vs. 89,5 puntos mes anterior).
