Estas encuestas han pronosticado sistemáticamente que el primer recorte de tasas se dará a mediados de este año. Los mercados, sin embargo, han pasado de marzo a mayo, y ahora se inclinan por junio como el momento más probable para la primera reducción de tipos. Aunque los mercados bursátiles han alcanzado máximos históricos, el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años ha subido casi 50 puntos básicos solo este mes, hasta el 4,28%, por una serie de datos que muestran un fuerte crecimiento, un mercado laboral tenso y una inflación persistente.
Una amplia mayoría de 86 de los 104 economistas encuestados por Reuters entre el 14 y el 20 de febrero afirmó que la Reserva Federal recortará por primera vez la tasa de interés de los fondos federales -actualmente entre el 5,25% y el 5,50%- el próximo trimestre, al igual que en la encuesta del mes pasado.
Sin embargo, una escasa mayoría, 53 de 104, espera ahora que la reunión más probable sea en junio, mientras que otros 33 apuestan por mayo. El resto sitúa la primera reducción en algún momento del segundo semestre de 2024. Nadie pronosticó un recorte en marzo, frente a los 16 del sondeo anterior.
Durante el mes pasado, varios funcionarios de la Fed, incluido el presidente Powell, dijeron que el banco central necesitaba una mayor confianza en la tendencia a la desinflación antes de recortar las tasas. La inflación, según la medida preferida de la Fed, sigue por encima del objetivo del 2%. Muchos analistas se están acercando a la opinión de que la Fed está decidida a no repetir su error de 2021, cuando ella y la mayoría de los otros bancos centrales juzgaron que la alta inflación era «transitoria».
Alrededor del 85% de los economistas, 40 de 47, afirmaron que el mayor riesgo para sus previsiones era que el primer recorte de tasas llegue más tarde de lo esperado, en lugar de antes, lo que supone un cambio respecto del mes pasado.
Más del 60% de los economistas, 64 de 104, pronosticaron recortes de 100 puntos básicos o menos este año, incluidos 43 que preveían tipos por encima del 4,25-4,50% a finales de 2024. Esta previsión coincide en líneas generales con la de los futuros de los fondos federales y con la proyección de la Fed de 75 puntos básicos de relajación monetaria. Cuando se les preguntó por su estimación del tipo neutral -el tipo que ni estimula ni restringe a la economía-, la mediana de las 25 previsiones se situó entre el 2,75% y el 3,00%. Una cifra superior a las estimaciones anteriores, que se situaban en torno al 2,5%.
