Ayer Trump declaró que ha decidido posponer un nuevo ataque militar previsto para hoy ante los supuestos avances en las negociaciones, lo que ha permitido un rebote en Europa dentro de un tono de cautela a la espera de nuevas señales sobre las conversaciones. Los avances se moderaron al final de la sesión por el nuevo repunte de la rentabilidad de los bonos.
· En las últimas semanas la bolsa europea se ha movido en función de las noticias sobre Irán, y en particular sobre las expectativas para la reapertura de Ormuz, por la mayor dependencia de Europa de las importaciones de petróleo. En este sentido, la encuesta a gestores de fondos de BofA refleja un fuerte aumento de los gestores que esperan una desaceleración de la economía europea en los próximos meses. Asimismo, se ha producido una fuerte rotación del posicionamiento de los fondos hacia EEUU desde el inicio de la guerra de Irán.
· Hoy ha destacado el DAX alemán con un repunte de un 0,4% gracias al rebote de algunos valores penalizados en las últimas semanas como SAP y Rheinmetall. Por su parte, el Euro Stoxx 50 ha cerrado plano y el IBEX 35 se ha dejado un 0,5% liderado por las caías de las compañías de infraestructuras y de renovables.
Claves de la sesión
Tomas de beneficios en semiconductores y otros sectores líderes en las últimas semanas
· Las tomas de beneficios en los valores con mayores revalorizaciones en las últimas semanas han favorecido un tono negativo en la Bolsa de EEUU. El sector de materiales ha liderado los descensos por la caída de los precios de los metales, mientras en Tecnología continúa la toma de beneficios en semiconductores, favoreciendo cierta rotación hacia software.
· Al cierre de la sesión europea, el S&P 500 cede un 0,8% y el Nasdaq Composite un 1,1%.
Renta fija
El mercado descuenta un endurecimiento monetario general
· Las curvas soberanas continúan elevando su rentabilidad con el mercado descontando ya casi 50 pb de subidas de la Fed en 2027 y 80 pb el BCE en 2026. La TIR del Bono de EEUU a 10 años ha repuntado 20 pb en las tres últimas sesiones pese a un precio del crudo relativamente estable. El exceso de ahorro de la década anterior ha dejado paso a un boom de inversión en IA que es uno de los factores que puede estar elevando las curvas.
· La TIR del bono alemán a 10 años ha repuntado 4 pb al 3,19% y la del Bono de EEUU a 10 años 8 pb al 4,67%.
Materias primas y divisas
El EUR/USD se mantiene en el rango 1,17-1,18
· El barril de Brent de entrega en julio ha cedido algo más de un 1% aunque se mantiene en torno a 110$, cerca del máximo del contrato.
· El dólar sigue fortaleciéndose y hoy el EUR/USD ha cerrado en 1,160.
Noticia empresarial
ArcelorMittal
· ArcelorMittal ha vendido un 10% de Vallourec por unos 667 millones de dólares, aprovechando la fuerte subida de la compañía francesa en bolsa, impulsada por el repunte de valores ligados a energía por la guerra en Oriente Medio.
· Los ingresos se destinarán a recomprar sus propias acciones y seguir con la estrategia de los últimos años de impulsar el BPA, a pesar de tener una rentabilidad por dividendo muy baja de 1%.
· Su cotización se ha visto impulsada por la recuperación del precio del acero en sus principales regiones, mientras los precios de sus materias primas, sobre todo del mineral de hierro, se mantienen relativamente contenidos. Todavía tiene una valoración atractiva a pesar de su subida reciente, con un EV/Ebitda a 2027e de 4,6x.
Principales indicadores macroeconómicos del día
PIB de Japón
· Según la lectura preliminar de la Oficina del Gabinete de Japón, en el 1T de 2026 el PIB japonés repuntó un 0,5% respecto al trimestre anterior (vs. 0,2% trimestral 4T 2025), superando las proyecciones del consenso de analistas (0,4%). Paralelamente, en términos interanuales, la tasa de crecimiento entre los meses de enero y marzo se aceleró a un 0,6%, tras moderarse a un 0,2% interanual en el 4T de 2025.
· Por su parte, en términos anualizados, la actividad económica de Japón registró una significativa aceleración de su ritmo de avance hasta un 2,1% (vs. 0,8% en trimestre anterior), situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (1,7%). Una evolución positiva explicada por el aumento del gasto público, el buen comportamiento de las exportaciones netas y el dinamismo del consumo privado. Es probable que en los próximos meses la actividad económica japonesa se vea afectada ante la mayor visibilidad de los efectos de la guerra en Oriente Medio sobre la economía real.
Producción industrial de Japón
· En marzo, la producción industrial de Japón moderó su ritmo de contracción a un 0,4% mensual (vs. -2,0% febrero), representando una lectura mejor a la proyectada por el consenso de analistas (-0,5%). Por su parte, en términos interanuales, el output industrial se incrementó un 2,4% (vs. 0,4% febrero)
Tasa de desempleo ILO de Reino Unido
· Según el Instituto Nacional de Estadística de Reino Unido, en marzo, la media móvil de 3 meses de la tasa de desempleo repuntó 0,1 pp hasta 5,0% de la población activa, ligeramente por encima por la estimada por el consenso de analistas (4,9%).
Balanza comercial de España
· Según el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa de España, en marzo las exportaciones de bienes repuntaron un 5,1% interanual (vs. -0,8% interanual febrero), alcanzando un total de 35.859,4 millones de €. Por su parte, las importaciones de mercancías aumentaron un 1,6% respecto al mismo periodo de 2025 (vs. -1,1% interanual febrero) hasta 40.231,3 millones de €. Ante esta evolución el déficit de la balanza comercial se redujo un 20,25% interanual hasta 4.371,9 millones de €.
Balanza comercial de la Eurozona
· Según Eurostat, en marzo las exportaciones de bienes de la Eurozona moderaron su ritmo de caída a un 5,5% respecto al mismo periodo de 2025 (vs. -6,9% febrero) hasta un total de 265.300 millones de €. Por su parte, las importaciones de mercancías se incrementaron un 4,4% interanual (vs. -2,3% febrero), situándose en 257.400 millones de €. Ante esta evolución, el superávit de la balanza comercial se deterioró un 77,13% respecto a marzo de 2025 a un total de 7.800 millones de €.
