El FMI quizá sea más conocido por otorgar préstamos a países afectados por crisis. Pero ¿qué pasa con sus propias finanzas? ¿Cómo financia sus funciones esenciales y cubre sus gastos operativos? Recordemos que el FMI no solo es un bombero financiero global. También es una fuente esencial de asesoramiento político y ayuda a sus países miembros a crear las condiciones macroeconómicas adecuadas para impulsar el crecimiento, crear empleo y mejorar el nivel de vida. Este mandato único conlleva una estructura financiera única. Considérelo como una cooperativa de crédito para países, con una capacidad de préstamo de casi un billón de dólares. ¿Cómo funciona?
El FMI agrupa los recursos de sus miembros, cobra intereses a los prestatarios y paga intereses a los acreedores. La diferencia entre estas dos tasas cubre los costos administrativos asociados con los préstamos generales o no concesionales del FMI . El FMI también obtiene ingresos de las inversiones, que cubren otros costos administrativos, como los de supervisión y desarrollo de capacidades . Por lo tanto, a diferencia de muchas otras organizaciones internacionales, el FMI no exige contribuciones anuales a sus miembros.
Cuando los países se incorporan al FMI, se les asignan cuotas individuales basadas, en general, en su posición relativa en la economía mundial. Estas cuotas determinan el depósito financiero de cada miembro en el FMI, el monto que puede solicitar en préstamo y su derecho a voto en el Directorio Ejecutivo . Para garantizar que el FMI cuente con suficientes recursos prestables, la institución está trabajando con sus miembros para implementar el aumento del 50 % de las cuotas, conforme a la última revisión general de cuotas.
Depósitos que generan intereses
Todos los miembros depositan inicialmente una cuarta parte de su cuota en lo que el FMI denomina monedas de libre uso . Estas son las monedas más utilizadas en las transacciones internacionales y ampliamente negociadas en los mercados de divisas. Actualmente, comprenden el dólar estadounidense, la libra esterlina, el euro, el yen japonés y el renminbi chino. Esta porción de la cuota de un miembro constituye su posición inicial en el tramo de reserva , según consta en los libros del FMI . Los miembros reciben un tipo de interés de mercado sobre esta posición y pueden retirar hasta el monto total en caso de necesidad por motivos de balanza de pagos. Las tres cuartas partes restantes de la cuota de un miembro se depositan en su propia moneda, a menudo en forma de pagaré sin intereses.
Cuando el FMI otorga préstamos a miembros necesitados, utiliza únicamente las monedas de miembros cuyas economías son lo suficientemente sólidas como para ser acreedores. Estos miembros están incluidos en lo que se conoce como el plan de transacciones financieras . Si se les solicita que presten a un país necesitado, convierten su depósito en el FMI a una de las cinco monedas de libre uso (si su propia moneda no lo es ya). El FMI utiliza entonces esta moneda para otorgar el préstamo al país prestatario.
El monto que cada país presta se suma a su tramo de reserva, generando intereses de mercado. En 2024, unos 50 países acreedores recibieron un total aproximado de 5.000 millones de dólares en intereses sobre los recursos que habían proporcionado para préstamos no concesionales del FMI. Mientras tanto, la tasa de interés que paga un prestatario es igual a la que el FMI paga a sus acreedores, más un margen (actualmente, alrededor de medio punto porcentual anual). Estos ingresos ayudan a cubrir los costos administrativos asociados con las operaciones de préstamo del FMI. El superávit restante suele depositarse en las reservas del FMI para constituir saldos precautorios que sustentan el balance general de la institución .
Incumplimientos y atrasos
¿Qué ocurre si un prestatario incurre en mora al reembolsar su préstamo con el FMI? Esto rara vez ocurre, ya que los programas respaldados por el FMI están diseñados para garantizar que la economía del prestatario se estabilice y su balanza de pagos mejore, de modo que pueda reembolsar el préstamo a su vencimiento. Los programas incluyen condicionalidad , lo que ayuda a garantizar que el país prestatario implemente las políticas acordadas con el FMI. Su banco central también debe someterse a una evaluación de salvaguardas para minimizar el riesgo de malversación de fondos. Ningún país prestatario ha incumplido por completo sus préstamos con el FMI, aunque ha habido casos de atrasos prolongados, especialmente durante la crisis de la deuda de la década de 1980 (no hay ninguno actualmente).
Cuando un prestatario se atrasa en el pago de los intereses de su préstamo, el FMI cuenta con un mecanismo de reparto de la carga para cubrir cualquier déficit de ingresos. En virtud de este mecanismo, todos los países miembros, tanto acreedores como deudores, proporcionan financiación temporal por igual. Esto se logra reduciendo la tasa de interés que los acreedores reciben sobre sus posiciones en el tramo de reserva y aumentando la tasa de interés que los deudores pagan por sus préstamos. Estas sumas se reembolsan una vez que el país miembro prestatario paga sus atrasos.
Por lo tanto, los préstamos del FMI son una inversión segura para los países acreedores. Estos obtienen intereses sobre los recursos de las cuotas que prestan a los países necesitados, asumiendo solo una fracción de los riesgos. Los países prestatarios también se benefician, ya que el diseño y la condicionalidad de los programas del FMI apoyan las reformas internas para fortalecer sus economías. Esto, a su vez, les brinda acceso a préstamos asequibles. Las tasas de interés de los préstamos del FMI son mucho más bajas que las que los países afectados por una crisis pagarían normalmente en los mercados de capital privados, suponiendo que pudieran obtener préstamos.
En términos más generales, los préstamos del FMI apoyan al resto de la economía mundial al reducir el riesgo de contagios. Sin el apoyo del FMI, los países afectados por la crisis se verían obligados a recortar drásticamente sus importaciones, lo que perjudicaría no solo a los productores y consumidores nacionales que dependen de las importaciones, sino también a sus socios comerciales. Los préstamos del FMI también reducen el riesgo de contagio, es decir, que una crisis en un país desencadene crisis en otros.
Préstamos concesionales
La mayor parte de los préstamos del FMI son no concesionales, lo que significa que el prestatario paga intereses de mercado. Además, el FMI ofrece préstamos más económicos y concesionales a sus miembros más pobres, utilizando recursos que los miembros más ricos han aportado voluntariamente para este fin. El FMI agrupa estos fondos en el Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FCPLP), independiente del balance general del FMI. Cuando los miembros aportan recursos financieros al FFCLP, deciden si otorgan una donación o un préstamo. Dado que el prestatario paga poco o ningún interés por el préstamo concesional que recibe, la diferencia entre lo que paga y lo que recibe el acreedor se cubre mediante una cuenta de subsidios financiada con las contribuciones voluntarias de los miembros y los recursos propios del FMI . Los miembros del FMI decidieron recientemente crear un marco que les permite asignar parte del superávit que reciben de los préstamos no concesionales a subsidios del FFCLP.
En la Conferencia de Bretton Woods, que estableció el FMI en 1944, el secretario del Tesoro estadounidense, Henry Morgenthau, señaló que los detalles del acuerdo monetario y financiero internacional pueden parecer » misteriosos». Sin embargo, en esencia, el FMI es una simple cooperativa de crédito que se financia mediante los intereses que cobra a los prestatarios, menos los intereses que paga a los acreedores, en beneficio de ambos y de la economía mundial en su conjunto.
