· El Euro Stoxx 50 avanzó un 1,1% y el IBEX 35 aumentó un 1%. El FTSE 100 fue la excepción, al retroceder un 0,1% lastrado por el fuerte descenso de AstraZeneca.
· A cierre europeo, en Estados Unidos predominaba también el tono positivo. El Nasdaq Composite avanzaba un 1,9%, impulsado por las grandes tecnológicas, mientras que el S&P 500 ganaba un 1,2%.
· A nivel sectorial, Comunicaciones, Consumo Discrecional e Industriales lideraron las subidas en Europa, mientras que el sector Energía fue el único que cerró en negativo tras el desplome del Brent.
Claves de la sesión
La caída del petróleo impulsa el apetito por el riesgo
· El principal catalizador de la jornada fue la distensión entre Estados Unidos e Irán, después de que Donald Trump descartara nuevos ataques y Teherán mostrara disposición a retomar las negociaciones. La relajación del riesgo geopolítico provocó una caída superior al 7% del Brent, aunque a cierre europeo recupero parte, reduciendo las expectativas de inflación y favoreciendo tanto a la renta variable como a la renta fija.
· En el plano macroeconómico, el PMI manufacturero de la Eurozona se confirmó en 51,9, consolidando el regreso del sector industrial a terreno expansivo. Alemania encadenó su sexto mes consecutivo por encima de 50 puntos y España volvió a situarse en expansión, compensando la revisión a la baja del dato francés.
· La jornada también estuvo marcada por la intervención coordinada de Estados Unidos y Japón para apoyar al yen, mientras que el BCE mantuvo un tono prudente respecto a los próximos movimientos de política monetaria.
· En el ámbito empresarial, el desplome de AstraZeneca contrastó con el buen comportamiento de Amazon, que superó los 3 billones de dólares de capitalización.
Renta fija
Los bonos compran el alivio, pero no un giro monetario
· La deuda soberana registró una jornada de compras, favorecida por la fuerte caída del petróleo y la consiguiente reducción de las expectativas de inflación, pero el movimiento tiene un límite evidente: el mercado puede reducir la prima de inflación energética, pero no descartar nuevas subidas de tipos
· En este contexto, la rentabilidad del Bund alemán a 10 años descendió 5 pb hasta el 3,15% la del bono español a 10 años cayó 6 pb al 3,59% y el Treasury estadounidense a 10 años se redujo en 5 pb hasta situarse en 4,68%.
Materias primas y divisas
El petróleo corrige tras la relajación geopolítica
· El Brent cayó un 4,5% hasta 84 dólares por barril, tras disiparse parte del riesgo sobre el suministro energético en Oriente Medio, favoreciendo una rápida corrección.
· El oro retrocedió un 0,22%, hasta 4.035 dólares por onza.
· El EUR/USD cedió ligeramente hasta 1,151
Noticia empresarial
CNH Industrial
· CNH Industrial, uno de los principales fabricantes mundiales de maquinaria agrícola y de construcción, fue uno de los valores más destacados de la sesión al subir un 11,1%tras presentar unos resultados ligeramente superiores a lo esperado y mejorar sus previsiones para el conjunto de 2026. La revisión al alza del guidance fue el principal catalizador de la reacción del mercado.
· Más allá de las cifras del trimestre, la compañía trasladó un mensaje más constructivo sobre la evolución del negocio. La dirección destacó que el impacto de los aranceles está siendo menor de lo previsto y que los márgenes del negocio agrícola deberían mejorar durante la segunda mitad del año.
· El mercado interpretó estas señales como un posible punto de inflexión para el ciclo agrícola. La subida de CNH impulsó también a Deere, ya que los inversores consideran que la mejora de las perspectivas podría extenderse al conjunto del sector de maquinaria agrícola de cara a 2027.
Principales indicadores macroeconómicos del día
PMI manufacturero de Japón
· En julio, el PMI manufacturero de Japón disminuyó ligeramente 0,3 puntos hasta 54,5, aunque manteniéndose en terreno de expansión (> 50 puntos). Un comportamiento explicado por el incremento de la producción, de las órdenes de pedidos, en especial de semiconductores y productos relacionados con la IA, y de los inventarios, a pesar de las persistentes presiones inflacionistas y de la disrupción en las cadenas de suministros.
PMI manufacturero de India
· En julio, el PMI manufacturero de India retrocedió a 53,5 puntos (vs. 54,2 puntos junio), representando su nivel más bajo desde agosto de 2021. Una ralentización explicada por la moderación del ritmo de crecimiento de las órdenes de pedidos y de la producción, unido al crecimiento de los precios finales.
Ventas minoristas de Alemania
· Según Destatis, en junio la tasa de variación de las ventas minoristas en Alemania cayó significativamente un 1,1% mensual (vs. 1,2% mayo), situándose por debajo de las expectativas del consenso de analistas (-0,4%). Paralelamente, en términos interanuales, el volumen del comercio minorista se contrajo un 0,2% (vs. 2,1% mayo).
PMI manufacturero de la Eurozona
· En julio, el índice de gestores de compra del sector manufacturero de la Eurozona repuntó levemente a 51,9 puntos (vs. 51,4 puntos junio), representando su mayor nivel en 3 meses. Un impulso explicado por el aumento de la producción industrial, la finalización de pedidos pendientes y un ligero incremento de las ventas en una coyuntura marcada por la época estival. Sin embargo, se registró un menor ritmo de contratación, mayores plazos de entrega y un aumento de los costes de fabricación.
· Por su parte, dentro de las principales economías del bloque monetario europeo se observó un comportamiento heterogéneo:
· En Alemania, el PMI manufacturero creció significativamente a 52,2 puntos (vs. 50,3 puntos mes anterior), representando su nivel más elevado desde mayo de 2022. Un crecimiento de la actividad impulsado por el aumento de la producción, de las órdenes de pedidos, especialmente relacionadas con defensa y construcción de centros de datos, y de las ventas al exterior en una coyuntura marcada por el anuncio del nuevo paquete de reformas del Gobierno de Merz. No obstante, durante el mes de julio se mantuvo una elevada tasa de inflación y se registró un aumento de los plazos de entregade componentes electrónicos debido a la escasez de oferta.
· En Francia, el PMI manufacturero disminuyó hasta 49,8 puntos (vs. 51,2 puntos junio), entrando en terreno de contracción (< 50 puntos). Una caída provocada por la reducción de los nuevos pedidos, de la producción y de la demanda en un contexto marcado por las elevadas tensiones inflacionistas y el deterioro de la confianza de los consumidores ante la compleja coyuntura geopolítica en Oriente Medio.
· En España, el PMI manufacturero repuntó 0,5 puntos hasta 50,2, situándose en terreno de expansión, aunque por debajo de las proyecciones del consenso de analistas (50,5 puntos). Una evolución explicada por la menor caída de las ventas y la ligera desaceleración de las presiones inflacionistas. Si bien el aumento de la incertidumbre respecto al conflicto entre EEUU e Irán provocó una contracción de los nuevos pedidos y de la producción.
· En Italia, el PMI manufacturero se redujo hasta 51,3 puntos (vs. 52,2 puntos junio), aunque manteniéndose en terreno de expansión. Un comportamiento explicado por la caída de las órdenes de pedidos, la reducción de las exportaciones y el menor ritmo de avance de la producción. En este sentido, la atonía de la demanda provocó una ligera moderación del crecimiento de los precios.
PMI manufacturero de Reino Unido
· En julio, el PMI manufacturero de Reino Unido retrocedió a 51,9 puntos (vs. 52,5 puntos junio), representando su nivel más bajo desde marzo. Una ralentización provocada por la reducción de las existencias de productos, el menor ritmo de crecimiento del empleo y el aumento de los plazos de entrega, a pesar del incremento de la producción, de los nuevos negocios y de las exportaciones.
PMI e ISM manufacturero de EEUU
· En julio, el PMI manufacturero de EEUU se mantuvo estable en 53,9 puntos. Una estabilidad explicada por la mejora de las condiciones empresariales, a pesar de la desaceleración del ritmo de avance de los nuevos pedidos y de la producción, unido a la reducción de los inventarios y el deterioro de los plazos de entrega. Todo ello se produce en un contexto marcado por elevadas presiones inflacionistas ante el incremento de los precios energéticos y las nuevas medidas arancelarias de la Administración Trump.
· Por su parte, el indicador ISM del sector manufacturero en EEUU aumentó hasta un 55,6% (vs. 53,3% junio), situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (54,0%) y registrando su nivel más elevado desde mayo de 2022.
