El dólar cayó frente a todas las principales divisas, salvo el yen japonés, ya que los inversores abandonaron los activos refugio y recuperaron su apetito por el riesgo. Las divisas de los mercados emergentes siguieron subiendo, encabezadas por las latinoamericanas. Estas últimas se han convertido en las divisas con mejor rendimiento en lo que va de 2023, una grata validación de nuestra postura positiva hacia ellas.
La atención del mercado vuelve a centrarse en los datos económicos en lugar de en los titulares bancarios. Será una semana con pocas noticias, ya que se acercan las vacaciones, pero sin duda la atención se centrará en el informe de empleo de EE.UU. que se publicará el viernes. Por lo demás, será una semana relativamente tranquila, con pocas operaciones después del jueves. Será interesante ver la reacción al recorte masivo de la producción de petróleo anunciado por la OPEP durante el fin de semana, más allá de la enorme subida de los precios del petróleo, por supuesto.
EUR
Las cifras de inflación alivian poco al BCE. Aunque la inflación general sigue cayendo, el índice subyacente, mucho más rígido, volvió a registrar un récord en marzo, y ya se sitúa un 3% por encima de los tipos del BCE, lo que prácticamente garantiza la continuación de las subidas de tipos. El hecho de que los temores bancarios en la eurozona parecen haber desaparecido dejará al banco central un amplio margen para alcanzar a la Reserva Federal en los próximos meses. Entre las subidas de los tipos de interés y las excelentes noticias procedentes de la recuperación de China, creemos que el camino para una mayor apreciación del euro está despejado.
USD
La economía estadounidense nos dejó dos buenas noticias la semana pasada. Los índices PMI de actividad empresarial repuntaron con fuerza, lo que refuerza la sensación de que la economía ha superado hasta ahora los problemas bancarios y sigue creciendo en medio de unos mercados laborales muy ajustados. El informe sobre la inflación medida por el índice PCE correspondiente a febrero (el preferido por la Reserva Federal) fue ligeramente inferior a lo previsto. Ambas noticias contribuyeron a un fuerte repunte de las acciones estadounidenses y al debilitamiento del dólar, al invertirse los flujos de refugio seguro. Esta semana esperamos más de lo mismo, ya que por ahora el camino de menor resistencia para el dólar es a la baja.
GBP
Unos datos mensuales ligeramente mejores de lo esperado fue todo lo que necesitaron los traders para hacer subir a la libra frente a todas las demás divisas del G10, salvo el dólar canadiense. Cada semana, las perspectivas de recesión son menos probables y la libra, que es, en algunos aspectos, la más barata del G10, se beneficia de ello. Será una semana tranquila en términos de publicaciones de datos, por lo que esperamos que la libra cotice estrechamente junto al euro frente a las divisas no europeas.
